事件：中国三大电信运营商公布了2012 年5 月的用户数据。

点评：

行业月新增 3G 用户数比上月回升2012 年5 月三大运营商3G 用户数合计净增772 万，比4月的724 万回升。新增移动通信用户中3G 用户的比例达到70.4%，比上月提高了5.9 个百分点。累计3G 用户数合计达到1.67 亿，占全部移动电话用户总数的16.1%，占比较上月提高了0.5个百分点。移动、联通、电信的累计3G 用户数分别为6426 万、5450 万、4816 万。

联通月新增 3G 用户数领先优势比上月缩小 2012 年5 月国内的移动通信用户总数达到10.35 亿，比上月用户数环比增长1.1%，同比增长15.5%，环比增长率和同比增长率和上月一致。

联通和电信月净增用户中3G 用户的比例已经分别达到88%和91%，而中移动月净增移动用户中3G 用户的比例为47.7%，落后于联通和电信。移动、联通、电信本月分别新增3G 用户239 万、273 万、260 万。联通的月新增273 万3G 用户数（不包括20 元套餐预付费用户）继续是三个运营商中最多的，但低于上月的292 万，而中电信和中移动得本月的新增3G 用户数都高于上月，使得联通相比其他两个运营商的在月新增3G 用户数的领先优势比上月缩小。

固网宽带从用户数增长向宽带提速转变 2012 年5 月份电信和联通合计的固网宽带用户总数达到了1.42 亿户，同比增长18.3%，环比增长1.3%，环比增长率比上月高0.1 个百分点，同比增长率比上月低0.4 个百分点。本月联通的宽带用户数净增79 万户，高于上月的59 万户，累计用户数达到5967 万户。本月电信的宽带用户数净增103 万户，和上月基本持平，累计用户数8248万户。宽带市场的发展重点正逐步从获取新增用户转为对已有用户的宽带提速，以更高质量的服务来提升用户收入。

联通本月净增固定电话用户数转正 2012年5 月份电信和联通合计的固定电话用户总数为2.6亿，比上月环比减少0.1%，同比减少3%。同比减少幅度是最近3 年以来最小。其中联通本月固定电话用户数净增了16.6 万户，扭转了固定电话用户数每月净减少的情况。而中国电信本月固定电话数净减少了48 万户。我们预计在未来固定电话市场仍将长期存在，并不会被移动电话全部替代，对运营商来说固话业务依然会贡献较稳定的利润。

技术进步将持续 智能手机价格快速降低促进了 3G 服务成为移动通信的主流的步伐，另一方面各个运营商为了争取更大的用户群体面临着价格竞争的压力，要推出更多地优惠，将会使得3G服务的每用户收入降低。总的来说规模效应将使运营商前期在3G 上的投资逐步步入回报期，但同时网络的升级，尤其是将来向更高速度的4G 发展，将使得电信运营商要继续投资在网络和技术进步上。

　风险提示

市场竞争加剧使得行业利润率下降的风险