零售商是移动通信转售业务的重要主体之一。市场普遍认为通信服务类相关公司最受益于《方案》。事实上,《方案》中并没有具体限制申请转售业务企业的行业。结合国际经验,经营虚拟运营商业务的企业往往具有很强的品牌和强大的渠道营销能力,(国际大型零售商7-11、家乐福等都相继进入MVNO虚拟运营商业务)。我们判断,在首批获得申请资格的零售企业中,大型家电3C类连锁企业获批可能性更大。

移动通信转售业务未来市场空间广阔,长期来看可达1000亿以上。

我们初步测算认为,未来两年内移动转售业务的市场营收空间约为70亿元左右(按照国际经验,1-2年MVNO业务约达到1%的渗透率);

长期来看,若能够达到成熟市场的MVNO占有率,则市场空间将很可能在1000亿元以上(渗透率为10%)。

A股零售企业中苏宁电器有望进入第一批试点企业。根据相关媒体报道,苏宁、国美、迪信通、乐语通讯、等连锁渠道都在积极准备申请移动转售业务资格,希望成为首批试点企业。我们认为苏宁电器曾与三大运营商有过深度战略合作,同时具有极强的网点落地能力和品牌优势,有望进入第一批试点。根据我们测算,短期(1-2年内)将可能增加收入10亿元左右。长期来看每年新增收入贡献接近200亿元。

除此之外,苏宁如何利用移动通信转售业务在战略上对苏宁易购和实体门店形成协同效应,更好实现"沃尔玛+亚马逊"的战略构想可能是未来更大看点。

预计随着细则进一步出台,未来仍将有移动转售主题性投资机会。我们认为,此次《方案》出台带来的主题性投资机会在后续政策进一步明晰的过程中,以及相关公司获得业务资格的时间点前后仍有后续主题性投资机会。重点推荐苏宁电器、天音控股、爱施德。