中国电信的融资计划可谓一路畅通无阻。据路透社报道，中国电信股份有限公司200亿元人民币公司债的发行申请已获中国证监会核准，有望最快于9月末或10月初发行。此前，中国电信称，公司股东已经批准授权公司最多不超过800亿元的发债权利，其中包括此前计划的于一年内公开发行总额不超过500亿元的债券，以帮助收购中国联通CDMA业务并开展运营。
资本市场对C网的信心之源
中国电信800亿融资计划获批，很大程度上表明了资本市场对投资C网的信心。毫无疑问，C网的前景令人期待。据工信部电信研究院的调研报告预测，中国电信的CDMA用户在2008－2012年的复合增长率将高达30．6％，到2012年，CDMA累计用户数将超过1．6亿。
这并非无稽之谈。事实上，CDMA的固有优势决定着其未来值得期待。首先，CDMA被誉为绿色环保的通信产品。现今，消费者已不仅仅满足于网络的广泛覆盖，移动通信与人类健康之间的关系也越来越受到关注。不少研究机构纷纷对CDMA手机是否是真正意义上的环保手机进行测试。新疆自治区环保局出具的CDMA手机电磁辐射检查报告显示，CDMA手机电磁辐射仅为0.006微瓦/平方厘米，远远低于我国《电磁辐射防护规定》限定的标准。专家认为，手机与系统的通信可分为两个阶段：一是接入阶段；二是话务通信阶段。手机辐射的安全标准SAR值是在手机以最大功率发射的情况下得出的，而在实际通信过程中，CDMA手机对人体辐射的实际SAR值大大低于CDMA手机标称的SAR值，其辐射作用可以忽略不计，因此对健康没有不良影响。
其次，CDMA网络具有保密安全的性能。如今，个人隐私日益受到关注，CDMA可谓“生逢其时”。CDMA技术最早是因军事需要而被研发出来，后来才被应用于民用通信。实际上，CDMA技术从它诞生的那天起，就有一种独有的基因——分多址，这是一种几乎不可能被破译的通信编码技术。要窃听CDMA手机通话，就必须找到用户对应的码址，这种码址在每次通话时都是随机选择的，并有4．4万亿种可能的排列，即使采用当今最先进的计算机处理技术，也需要40天才能循环一次。因此，要破解密码或窃听通话内容十分困难。在许多地方，CDMA以其保密性强仍被应用于军用通信。
再次，CDMA拥有得天独厚的数据业务优势。CDMA网络带给用户的享受绝不仅仅是无缝的覆盖和清晰的话音，其无可比拟的数据业务传输速度和承载特性，更会让用户赞不绝口。
正是基于CDMA的诸多优势，投行普遍看好中国电信的市场前景。瑞银指出，中国电信有望凭借自身的规模优势成为业内强有力的竞争者。中国电信前景向好但其优势或需较长时间才会显现。如果中国电信管理层能够充分利用公司所具有的规模优势来实行整合策略的话，a那么中国电信将成为中国唯一一家能与中国移动相抗衡的电信运营商。
融合之策符合预期
在近日的一个行业论坛上，中国电信集团公司副总经理杨小伟表示，中国电信将大打融合牌，充分发挥其庞大的固话网络和宽带用户群的固有优势，预计今年年底将在全国范围内部署1200万个WiFi热点。同时，中国电信还计划明年发展超过5000万CDMA用户。
杨小伟的融合观点与业界的预期可谓不谋而合。国金证券分析师指出，中国电信业绩增长的主要动力取决于固网与移动的业务捆绑带来固定网络资产使用效率的提升。中国电信拥有移动业务后，基于F－FMC的业务捆绑和业务融合将显著改善固网业务经营业绩、降低网络运营成本和提高资产使用效率。
正是由于业界看好中国电信融合之策可能产生的协同效应，使其在资本市场得以顺风顺水。从目前来看，中电信要解决发展CDMA的资金问题可以有三大途径：发行公司债券、引入战略投资者以及回归A股。而发行公司债券显然是最符合中国电信现实情况的融资首选。
整合战略雏形初现
中国电信日前首度公布的133手机“C网推广计划”显示，C网手机将可以与家庭固话、小灵通、宽带捆绑缴费，让家庭成员间的沟通更便捷。据业内人士透露，中国电信现在拥有固话、小灵通和宽带业务，并针对不同客户群设定不同产品。除了政企客户品牌“商务领航”及家庭客户品牌“我的e家”，中国电信又将新增个人移动品牌，利用多种产品资源进行业务整合，有利于全面架构综合信息服务提供商的产品格局。
除了在缴费方式上进行整合之外，中国电信对CDMA和WiFi的整合也让人耳目一新。据知情人士称，中国电信已经在南方21省完成WiFi部署，同时正在酝酿推出WiFi终端，目前中兴通讯等厂家已经为其推出了多款样机。中国电信基于CDMA网络的无线WiFi终端将于10月上市，前期将会提供一部分WiFi手机供测试用户使用，年底前将大规模推出。中国电信将CDMA业务和WiFi业务进行捆绑，意在抢夺家庭客户市场，进而抢占公众用户。
在三网融合的大趋势下，IT与CT的融合为电信运营商提供了一个前所未有的市场机遇。显然，中国电信建设WiFi绝不仅仅局限于上网，手机报、手机电视、手机游戏等移动业务都是其目标。WiFi网络高速的数据流为丰富的业务应用创造了条件。
电信专家认为，中国电信整合CDMA和WiF是明智之举。WiFi网络较移动网络而言，具有传输带宽高、网络建设成本低的绝对优势，但移动性能差以及覆盖范围有限，而CDMA网络的移动性好、覆盖范围广，但传输带宽窄、建设成本高，利用WiFi与CDMA的优势互补和优化配置的特点，中国电信可以实现全国范围内低成本的无线宽带网络无缝覆盖。
总之，中国电信充足的现金流和较低的资本负债比，形成了其庞大的债务空间，这是中国电信融资之路畅通无阻的一个原因，而更重要的是，C网为中国电信提供了一个巨大的市场机遇，从而获得了资本市场的认同。 
