C114讯 4月1日消息（刘定洲）大模型厂商智谱在业绩公布后，股价再度狂飙。另一家上市的大模型厂商minimax随之起舞。
截止4月1日收盘，智谱股价单日大涨31.80%，市值达到4048亿港元。minimax股价单日大涨14.36%，市值达到3328亿港元。
智谱和minimax均在2026年1月份上市，上市时间不满3个月。其中，智谱于2019年创立；MiniMax于2021年创立。
财报显示，智谱2025年实现营收7.24亿元，同比增长132%；经调整净亏损31.82亿元，同比扩大29%。2025年，智谱MaaS API平台实现ARR 17亿元（约2.5亿美元），同比提升60倍。
minimax 2025年全年实现营收7904万美元（约合人民币5.43亿元），同比增长159%，其中超过70%的收入来自国际市场。亏损18.72亿美元，同比扩大302%；经调整净亏损为2.51亿美元。
智谱+minimax合计营收不到13亿元，市值则高达7376亿港元，超过了在港股上市的中国电信+中国联通市值之和（6607亿港元），中国电信和中国联通2025年营收分别为5239亿元、3922亿元。如果比利润更加离谱：智谱+minimax合计净亏损接近50亿元，而中国电信和中国联通净利润分别为332亿元和208亿元。
这就是AI时代，疯狂而充满想象力。
“打不过就加入”：中国电信提出“以Token经营重塑公司业务”，要做强自有Token、做大生态Token、探索国际化Token；中国联通表态，将加快构建“智能体+Token+AI云”的算力经营模式。
“当前信息通信行业最重要的变量是AI”，中国移动董事长陈忠岳如是说。
智谱指出，如果说智能上界决定了技术的定价权，那么Token的消耗规模决定了商业价值的体量。智谱内部推导了一个简洁的公式：AGI （通用人工智能）商业价值=智能上界×Token消耗规模。
三大运营商正在从流量经营转向Token经营，将与智谱、minimax等大模型厂商一道打造“词元经济”。也许随着时间推移，作为AI产业链的一环，各自的价值会得到市场的重新审视。
