4月15日，诺基亚集团宣布以156亿欧元（166亿美元）收购阿尔卡特朗讯，这是继2006年阿尔卡特收购朗讯、诺基亚收购西门子通信业务后，电信设备企业又一次重大的收购事件。在通信设备商中排名第四的诺基亚购得排名第三的阿尔卡特朗讯，很大程度靠的是良好的现金流。
我们可以粗略地从股价和资本结构、对市场的影响以及是否引发裁员这三个角度看本次收购的关键。当然，这只是账面游戏，以阿朗、诺基亚之前的合并历史来看，都要重新整合和梳理业务线，在节省支出的同时，也会损失一部分收入。尽管双方在无线网络产品上有重叠，但阿朗的光网络和IP网络设备则是很好地弥补了诺基亚在固定网络上的短板。
关于市场影响：将形成三足鼎立格局
诺基亚与阿尔卡特朗讯合并后，将立刻改写排名。按照2014年各家批露的财报，华为465.1亿美元、爱立信292.7亿美元、阿尔卡特朗讯159.5亿美元、诺基亚154.1亿美元，中兴131.5亿美元计，合并后的新公司将跃居市场第二的位置。如果仅就运营商市场来比较，华为、诺基亚与阿朗合并后的新公司、爱立信会成为体量相当的三家公司（华为约312亿美元、新公司约294.5亿美元、爱立信约292.7亿美元），形成势均力敌的竞争形式，中兴会被甩开一定距离。
当然，这只是账面游戏，以阿朗、诺基亚之前的合并历史来看，都要重新整合和梳理业务线，在节省支出的同时，也会损失一部分收入。
但从诺基亚看，新公司的目标市场将得以扩大。据诺基亚估计，2014年合并后公司的目标市场比当前诺基亚单独的目标网络市场扩大了大约50%，目标市场规模从大约840亿欧元增至约 1300亿欧元。相比诺基亚当前的目标市场，预计合并后的公司将有更强劲的增长前景，2014年至2019年间的年复合增长率预计将为3.5%左右。
其实诺基亚网络实行了相当长时间的聚焦战略，逐步退出了有线通信市场，将重点放在无线接入、电信专业服务、SDN、电信云和网络安全上。阿尔卡特朗讯在2013、2014年也开始采用聚焦战略，光网络、IP网络和无线网络是其聚焦重点。
尽管双方在无线网络产品上有重叠，但阿朗的光网络和IP网络设备则是很好地弥补了诺基亚在固定网络上的短板。
双方认为，两家公司在产品组合和市场区域等领域互补性强，尤其在美国、中国、欧洲和亚太地区实力强劲。双方的结合将使各自优势技术相融合，包括固网和移动宽带、IP 路由、核心网络和云技术应用及服务。这一结合将为拓展更广阔的目标市场 提供可能，并为长期增长提供机会。
据预计，新公司在2019年实现全年大约9亿欧元的运营成本协同效应。合并后的公司共拥有 4万名研发人员，研发范围覆盖 5G、IP、软件定义网络、云技术、数据分析以及传感和成像技术等。
关于股价、资本结构：财务状况将更加强劲
根据两家签署的谅解备忘录，诺基亚将提出要约，全额收购阿尔卡特-朗讯已发行的证券，并在法国和美国以公开换股要约的方式进行合并，每一股阿尔卡特-朗讯股票换0.55股诺基亚新发股票。
根据这项100%换股交易，阿尔卡特朗讯完全稀释后的估值为156亿欧元，按阿尔卡特朗讯前三个月未受交易影响的加权平均股价计算，该价值相当于完全稀释后溢价34%（合每股4.48欧 元），相当于股东溢价28%（合每股4.27欧元）。该项交易价格按2015年4月13日未受交易影响的诺基亚股票收盘价7.77欧元计算。交易各方公司的董事会支持这项交易提议，预计该交易将最早于2016年上半年完成。
如公开换股要约均被接受，阿尔卡特朗讯股东最终将持有合并公司完全稀释后股本的33.5%，诺基亚股东将持有66.5%。新合并的公司名称为诺基亚公司，总部设在芬兰，并在法国拥有相当规模的业务。
如交易于2016年上半年完成，预计诺基亚在2019年年底实现运营成本协同效益达9亿欧元的目标；合并后的公司预期将于2017年年底实现削减利息支出2亿欧元的目标。
强劲的财务状况将为公司增长和投资奠定基础：按2014年财年两家公司合并财务情况计算，合并后的公司预计将拥有259亿欧元的净销售额，23亿欧元的运营利润，约47亿欧元的研发投资；截至2014年12月31日，共持有74亿欧元的净现金余额。
关于公司架构：总部将设于芬兰
计划合并的公司总部将设于芬兰，战略业务部门和主要的研发中心将设在法国,以及 其他包括德国、美国和中国等国家。公司业务将在诺基亚品牌之下运作，并且延用贝尔实验室的品牌开展与网络相关的创新研发。
现诺基亚集团董事长李斯拓(Risto Siilasmaa)拟被任命为公司董事长，诺基亚首席执行官苏立为首席执行官。合并后的公司 董事会拟设9或10名董事，其中3名来自阿尔卡特-朗讯的成员，且其中一位任副董事长。
诺基亚今天还宣布，公司将启动对其 HERE 业务战略方向的评估。该评估正在进行中，是否会导致交易尚未确定。与 HERE 相关的信息，公司将根据进展发布进一步的公告。
诺基亚集团下属的诺基亚技术公司是享有专业技术和知识产权的公司，其经营将不受今天公告的任何影响。诺基亚股票分别在赫尔辛基纳斯达克证交所（代码：NOK1V）进行交易，并在纽约 证交所以美国信托凭证方式（代码：NOK）进行交易。此外，根据公开换股要约，诺基亚将申请在纽约-泛欧交易所巴黎市场挂牌交易。
关于裁员：保留在法国的雇员
尽管目前还没到讨论裁员的问题，但合并后的新公司，必然会追求运营成本的协同，协同包括了：优化组织结构，合理整合交叉的产品和服务、中央职能以及地区和销售组织削减涉及不动产、制造和供应链、信息技术以及整体一般性开支和行政管理开支等多项管理成本，包括多余的上公司成本。在优化组织结构、整合产品和服务的过程中，一般都会带来裁员，这在历次企业并购中不鲜见。
本次收购已经声明，诺基亚将保留在法国的雇员，尤其是位于维亚索市（Villarceaux）和拉尼翁市 （Lannion）的重点工厂，遵守阿尔卡特朗讯的2015年人员变动方案的承诺。除此之外，期待扩大研发部门的员工，新增几百个新岗位提供给有潜力开发包括5G在内的未来技术的大学毕业生。
关于上海贝尔：会更换上海贝尔的外资股东
上海贝尔是阿尔卡特朗讯在中国的旗舰企业，这次收购，会更换上海贝尔的外资股东，但仍然保持外资股东以50%+1股的方式运营。 
