近年来，电信运营商日益关注投资项目前评估和后评价工作。围绕电信投资项目前评估后评价体系的构成进行了探讨，并就如何建立该体系进行了简要论述。
1、前言
电信市场竞争日益激烈，电信运营商资本性开支不断减少，电信企业投资管理模式从粗放型向精确化管理型转变，建立一套行之有效的投资效益质量控制体系成为提高资本运作效率的有效手段。投资项目前评估和后评价是构建电信投资项目全生命周期闭环管理体系的重要环节，以下将以非财务专业人员为对象，以简化操作提高效率为目的，围绕题目内容展开相关的探讨。
2、投资项目前评估后评价体系的意义
2.1 投资项目前评估后评价体系是投资效益质量控制的重要环节
项目前评估、项目执行以及项目后评价是实现投资项目效益质量控制的3个重要环节（见图1所示）。
图1 投资效益质量控制是一个闭环的过程
（1）项目前评估是在项目立项前对拟实施项目在技术上是否可能、经济上是否有利、建设上是否可行所进行的综合分析和科学评价；
（2）项目后评价是指项目投资建成并运营一段时间之后，通过对项目前期决策、实施过程、运行效果等情况的分析评价，检查预期目标是否达到，主要的效益指标是否实现，分析偏离与变化乃至项目成败的原因，提出对策建议，通过信息反馈与绩效问责，改善投资管理和决策，达到提高投资效益的目的。
（3）项目执行是指项目的具体实施过程，对于项目效益质量控制而言，重点在于做好进度、质量和成本三者间的协调和平衡，此处不展开论述。
2.2 投资项目前评估后评价体系的意义
投资项目效益前评估后评价体系的建立在以下方面对电信企业提高生产经营工作水平、提升企业投资效益水平有所帮助：
（1）实现对投资项目效益从计划、决策、执行、评价、反馈到预测优化的闭环管理，对投资决策机制持续优化。
（2）准确定位业务拓展、网络建设中的存在问题，适时调整发展策略，科学分配资源，客观反映片区经理、客户经理、项目经理的业务及成本控制能力。
（3）根据强化和期望理论，有效的监督体系将改变项目干系人对项目效果的预期，提升投资决策者、建设者、运营者的责任心，从而达到事前控制的目的。
（4）该体系与公司绩效考核建立必要的接口，能够约束需求单位的行为，增强项目评估的准确性和可信性，使投资决策更加科学。
3、投资项目前评估后评价关键评价指标和框架构成
3.1 投资项目前评估后评价的常用盈利评价指标
国家发展改革委及建设部发布的《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）中指出，项目盈利能力分析的主要指标包括项目投资财务内部收益率和财务净现值、项目资金财务内部收益率、投资回收期、投资收益率、项目资金净利润率等，可根据项目的特点及财务分析的目的、要求等选用。以下是在投资项目前评估后评价中较为常用、并易于非财务人员理解的三项经济效益评价指标（体现项目核心能力）。
3.1.1 项目投资回收期（Payback period，Pt）
即从项目投建时算起，以项目的净收益回收（抵偿）全部投入所需要的时间。由于投资是用每年的净收益来回收的，所以Pt反映的是投资资金回收的快慢，实际上反映的是项目的盈利能力。在投资项目评价中，求出的Pt应与部门或行业的基准投资回收期进行比较。1996年出版的《邮电通信建设项目经济评价方法与参数》（第二版）中分本地电话专业、长途电信专业对电信投资项目的基准投资回收期（以及IRR）提供了参考标准，但是，电信企业现今经营环境已发生了较大变化，有关参考指标应根据上级部门下达的预算以及资本市场对上市公司提出的要求做出调整。
3.1.2 财务净现值（Net Present Value，NPV）
投资回收期是一个被广泛应用的绝对效果评价指标，但没有对回收期后的数据进行分析，不能全面反映项目整个寿命期的盈利能力，因此不适合用于不同项目方案的相对评价，即，不能因为A项目投资回收期比B项目投资回收期短，就认为A项目优于B项目。因此引入了NPV这个最广泛地使用在经济评价中的价值型动态评价指标，它的定义是按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到项目建设期起初的现值之和。其优点是：考虑项目整个寿命期的经济数据，全面反映项目的经济效益。既能反映项目的绝对经济效果，也能比较方案间的相对经济效果。所以它可以兼做绝对效果评价指标和相对效果评价指标。对于非直接产生收入的项目，衍生出了费用年值（AC）和费用现值（PC）的概念，用于不同方案的对比，发挥同样的作用，在生命周期年限内各年的分摊支出多少的对比。
NPV的不足之处在于：它是出自追求盈利最大目标的价值型评价指标，不直接反映投资的利用效率。
3.1.3 内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）
NPV会随着ic（折现率）的增大逐渐减小，在经济模型中，当ic等于某个值的时候，NPV将等于0，这个特殊的ic就是内部收益率——使项目的NPV=0的折现率。IRR的计算稍繁，但因为它的概念清晰、明确，是项目的盈利率，反映投资的使用效率，所以在实际的经济评价中，人们在选用价值型指标NPV的同时，选用效率型指标IRR，从不同的角度全面评价项目的经济性。IRR是具有重要地位的效率型绝对效果评价指标，至于基准收益率的合理范围，根据《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）相关建议，摘录见表1。
表1 部分行业建设项目财务基准收益率测算与协调
实操过程中，应注意围绕企业发展战略，针对不同产品、客户甚至区域制定不同的指标要求：对于短生命周期的产品（或不稳定的客户），应注重资金的快速回流；对于投资大、收益慢、远期发展前景好的项目则结合企业整体预算情况统筹考虑；对于城域网项目，为了保证资产发挥最大效益，还应对资产利用率提出控制指标，避免网络扩容中盲目求大求全，造成资产浪费。
3.2 投资项目前评估后评价体系的基本框架搭设
项目后评价与项目前评估，都采用定量与定性相结合的方法，在电信企业中，投资项目与由市场销售、网络技术以及投资计划密切相关，因此建议将前评估后评价的框架分为市场，网络，效益3个模块。构成如图2示意。
图2 投资项目前评估后评价体系基本框架搭设示意图
图2中列出的各项参数基本为项目直接相关项，对于骨干网维护成本、行政管理、人力成本等非直接相关项的分摊，建议根据产品特性、客户特性或者网络节点分布进行摊分测算后计入，或者，根据总体水平按照收入、用户规模、网络规模统一进行折算。
