投资要点1-8月电信业务收入增速减缓，预计全年增速为9.0％（去年10.8％）2008年1-8月全国电信业务收入同比增长8.5％，收入增速连续5个月来逐月下滑。
固定电话业务量持续下滑、移动本地电话业务量增速逐月减缓、短信业务量增速持续减缓以及漫游费下调等综合因素是收入减缓的关键原因。
用户发展：固定电话用户流失将因为业务捆绑有所缓解，移动用户增速频临拐点，宽带用户平稳增长。
固定电话用户下滑态势有望缓解。1-8月份，固定电话用户比2007年底减少了1156.7万户，同比下降4.7％，环比增速有所缓解；随着运营商实施业务捆绑或全业务组合套餐推出，我们预计，将有助缓解用户流失的现状。
移动电话用户发展增速接近拐点。1-8月份，全国移动电话用户新增6871.1万户，达到61601.7万户，同比增长19.46％，净增用户数量再创新高，不过环比增速已持续下滑；我们预计，随着边际新增用户的增速减缓以及3G转网的分流，移动用户发展增速将接近拐点。
宽带用户仍将保持高速增长：1-8月份，互联网宽带接入用户净增1293.4万户，达到7934.8万户，同比增长28％。截至目前，我国宽带家庭用户普及率不足20％，较发达国家60％以上的普及率仍存巨大发展空间，预计未来2-3年复合增速将保持在25％左右。
用户市场份额比较：固定电话相对平稳，移动电话横者恒强，宽带用户相对均衡。
截止2008年8月，中国电信、新联通、铁通等固定电话用户市场份额比例为60.33％、30.45％和9.23％。电信市场份额略有提升，新联通份额略有下滑，其他（含铁通）略有上升。
截止2008年8月，中国移动的移动用户市场份额为71.40％，比2007年8月高出2.42个百分点，中国联通（600050行情,爱股,资讯）移动用户市场份额为21.55％，比2007年8月降低1.49个百分点，而正接手联通CDMA业务的中国电信，移动用户市场份额为7.05％，比2007年8月降低了0.93个百分点。
截止2008年8月，中国电信、新联通、铁通等宽带用户市场份额比例为51.37％、30.56％和18.07％。从各月宽带用户环比增速看，电信相对平稳，而新联通和铁通等各月增速波动较大。
