新的电信重组方案一公布，市场便开始了对四大电信运营商未来竞争格局的猜测。作为本次重组的重要主体，中国电信、中国网通、中国移动以及中国联通的前景广受关注。
我们从财务分析的角度探究四家公司的资产状况及经营成果，希望对投资者了解它们未来竞争格局中的座次有所参考。
营业收入：中移动领先
除中国移动2007年经营收入取得21%的增长外，其余三家的增长率都小于5%，中国网通甚至出现了负增长，2007年营业收入同比增长率为 -7%；固话运营商由于受到移动电话运营商发展的替代效应影响，营业收入裹步不前，而移动运营商之一的中国联通由于后发劣势，被中国移动远远甩在了后面。
销售获利能力：电信居末
中国移动2007年实现净利润870.62亿元人民币，取得了32%的同比增长，增速快于营业收入；中国联通表观净利润增长率达145%，不过，超乎寻常的高增长率只是由于可转债公允价值的变动而获得了表面上的业绩突增，扣除此因素后，净利润同比增长率几乎为零；中国电信及中国网通由于经营收入增长乏力加之各项成本上升，利润额略微减少，两家公司净利润同比分别下降13%和7%。
中国移动销售净利率继续攀升，同比提高约两个百分点；中国联通销售净利率提高5个百分点至9%，不过，剔除可转债公允价值变动因素后则出现小幅下降；中国电信和中国网通销售净利率同比分别下降3个和1个百分点。
短期偿债能力：网通仍堪忧
从2007年财务报表中我们发现，只有中国移动的流动资产大于流动负债，流动比率为134%，其余三家公司的流动资产都远远小于流动负债，其中，流动比率最低的中国网通仅为21%，即使扣除流动负债中的递延收入，短期偿债能力依旧令人担心。
杠杆盈利能力：中移动居首
中国移动在低杠杆债务水平下依然取得了23%的净资产收益率，盈利能力在四大运营商中首屈一指；中国电信在45%的资产负债率下仅取得了11%的净资产收益率，获利能力有待提高；中国联通净资产收益率在四大运营商中最低，仅为10%；中国网通15%的净资产收益率依赖于高杠杆的债务水平，安全性略有隐忧。
现金流：网通更疲软
中国电信2007年全年的现金流量净额为负数，实现利润却没有带来现金的增加，大量的投资活动消耗了现金却没有带来经营收入的增长，另一方面，大量偿还债务也抵消了经营活动带来的现金增长。
中国网通2007年全年的现金流更为疲软，虽然投资活动消耗的现金相对于经营活动收入的现金比例低于中国电信，但由于偿债支付了大量现金，因此年末现金的下降较中国电信更为显著。
中国移动2007年实现了现金净额的增加，在保持了巨额投资活动现金支出的情况下依然获得了现金的增加，这与其强劲的经营收入增长以及较低的财务费用关系密切。
中国联通2007年疲于加紧建设基站与中国移动竞争，无奈增利不增钱，投资活动消耗了太多了经营活动现金流，加上融资活动较高的现金流出，年末现金及现金等价物也出现下降。
综合评价：中移动稳健领跑
中国移动是稳健高速的领跑者；中国联通疲于奔命追赶却尚未到达收获的季节，它被分拆是合适的结果，结束了其尴尬的处境并让固话运营商看到了春天的希望；中国电信和中国网通由于固话业务的萎缩急需移动牌照来获得新的业务增长点，电信重组方案给了它们良好的契机。 
