说到投资回报率，亚马逊对人工智能初创公司 Anthropic 的押注，至少在账面上看来，是一场巨大的胜利。
这家云计算巨头上周五披露，其持有 Anthropic 价值 458 亿美元的可转换债券，以及 148 亿美元的无表决权优先股。两项合计显示，亚马逊持有的 Anthropic 股权目前价值 606 亿美元（IT之家注：现汇率约合 4207.72 亿元人民币）。
自 2023 年底以来，亚马逊已向 Anthropic 投资 80 亿美元（现汇率约合 555.47 亿元人民币），这意味着其投资价值增长了 7 倍。若这一估值属实，将成为该公司有史以来最赚钱的科技战略投资之一。
两家企业有着深度的商业合作关系：Anthropic 已承诺采购 100 万块亚马逊 Trainium 人工智能训练芯片，将这家顶尖人工智能实验室与亚马逊云科技（AWS）深度绑定。
Anthropic 上一轮融资是在 2025 年 9 月，募资 130 亿美元，投后估值达 1830 亿美元；此前在 2025 年 3 月，该公司完成 35 亿美元融资，估值为 615 亿美元。目前，这家人工智能初创公司正洽谈新一轮融资，估值有望升至 3500 亿美元。
亚马逊持有的可转换债券会在 Anthropic 完成后续融资时转换为优先股。因此，每当这家初创公司完成一轮融资，亚马逊就能获得这家全球最热门人工智能企业的新增优质股权。
部分投资收益已体现在亚马逊的财报中：2025 年的债券转换带来约 56 亿美元已确认收益；随着 Anthropic 估值攀升，亚马逊在第三季度对其“其他收入”进一步上调 72 亿美元。
亚马逊一位发言人向《Business Insider》表示，公司持有的 Anthropic 股权价值已从第三季度的 385 亿美元，升至第四季度的 606 亿美元。该发言人补充称，随着部分债券转换为无表决权优先股，亚马逊预计第一季度“其他收入”将再录得 150 亿美元收益。
亚马逊同时披露，上述估值依赖于“重大判断”。该公司将可转换债券列为“第三层级资产”，即其价值并非基于市场价格，而是基于不可观测的输入数据及亚马逊自身的假设。
这种估值方式在初创企业股权投资中较为常见，因为初创公司的证券并未在流动性充足的公开市场常规交易，这也是首次公开发行（IPO）的意义所在。据报道，Anthropic 计划在今年上市。 
