C114讯 6月24日消息（周桂军）随着AI产业从训练阶段迈向推理和Agentic AI时代，曾被GPU光芒掩盖的CPU正在重新成为市场焦点。
近期，瑞银发布重磅半导体研报，将AMD目标价由455美元大幅上调至670美元，上调幅度接近47%，维持 “买入” 评级。瑞银报告指出，Agentic AI将推动服务器CPU需求显著超越传统周期。在此趋势下，AMD凭借强劲的产品竞争力持续扩大服务器市场份额。
Agentic AI崛起，CPU重新成为核心
AI基础设施正在从单纯追求算力规模，转向构建更完整的计算系统。过去几年AI基础设施建设主要围绕GPU展开，CPU更多承担数据调度、存储管理和任务协调等辅助角色。随着AI应用逐渐从训练转向推理，并进一步向Agentic AI演进，CPU的重要性正在快速提升。
在Agentic AI场景下，模型需要规划任务、调用工具、访问数据库、管理状态以及执行复杂工作流。这类工作并非完全依赖矩阵计算，而是包含大量顺序执行、低延迟和高I/O需求任务，更适合CPU处理。
CPU正在从传统“宿主处理器”升级为AI系统的“控制中枢”。如果CPU无法及时完成数据调度、内存管理和任务协调，即便GPU性能再强，也可能出现利用率下降的问题。基于这一趋势，预计全球服务器CPU市场将进入新一轮增长周期，到2030年市场规模将超过1700亿美元，较2025年的约350亿美元增长近5倍。
独立AI服务器市场指向x86，AMD占得先机
该机构认为，独立Agentic AI服务器正在快速兴起，而这类应用更重视核心数量和多线程性能，恰恰是AMD的优势所在。瑞银最新测算显示，在独立AI服务器市场中，未来x86架构和ARM架构市场份额将分别达到60%和40%，AMD有望获得绝大部分x86增量需求。
基于更高市场份额预期，瑞银将AMD 2027年服务器CPU收入预测从210亿美元上调至230亿美元，2028年预测从270亿美元上调至290亿美元，并预计2030年服务器CPU收入有望达到500亿美元，高于此前预测的410亿美元。对应地，瑞银将AMD目标价从455美元大幅上调至670美元。
从公司经营基本面看，AMD 数据中心业务已经完成结构性拐点确认。2026年一季度财报显示，公司总营收 103 亿美元，其中数据中心板块营收58 亿美元，同比大增57%，营收占比突破50%，正式取代PC与游戏业务成为第一增长曲线。增长由EPYC CPU与MI系列AI GPU双轮驱动：EPYC Zen6系列服务器芯片批量交付 Meta、谷歌、OpenAI 等头部云厂商，适配海量智能体推理集群部署；AI端 MI300X 持续放量，下一代对标 Blackwell 架构的MI450系列将于 2026 下半年量产，Helios 整机柜同步配套落地，单机柜实现 CPU、GPU、高速互联硬件一体化优化，整体拥有成本（TCO）显著优于行业同类方案。
客户订单层面的超预期落地，是瑞银上调盈利预测的关键支撑。Meta与AMD达成五年6吉瓦算力长期战略合作，2026下半年起批量部署搭载Zen6 CPU与MI450 GPU的定制算力集群；OpenAI、微软、字节跳动等企业同步扩大 AMD 芯片采购份额，AI 业务订单已经排至 2028 年。不同于市场担忧的 “GPU 二供” 定位，当前 AMD 已经从备选供应商升级为头部云厂商双主力算力平台，尤其在海量推理、智能体运行场景，依托 CPU-GPU 协同架构形成差异化竞争力，2026全年AMD数据中心GPU板块营收预计同比暴涨 114%，增量兑现确定性充足。
