日前，证监会核发中国移动A股IPO批文，随后中国移动公告了招股意向书，于12月16日与17日进行初步询价以确定发行价格，12月22日进行网上申购。随着中国移动的回归，三大电信运营商将全部聚首A股市场。下一步，如何转型发展迎接价值回归成为运营商们的考题。
募集资金重点发力5G建设
据招股书，中国移动本次募资用途将围绕“新基建、新要素、新动能”，推进数智化转型，构建新型数智生态，用于5G精品网络建设、云资源新型基础设施建设、千兆智家建设、智慧中台建设、新一代信息技术研发及数智生态建设等5个项目，总投资达1569亿元，拟投入的募资金额为560亿元。
而此前已上市的中国电信也在招股说明书中表示，目前，国内5G、大数据中心、工业互联网等新型基础设施正经历快速发展和普及。随着新一代信息技术于制造业的进一步融合，国内数字化应用也实现了快速发展。因此，募集资金投入项目能有效扩大中国电信5G业务渗透率及营业收入。
从中国电信和中国移动的募资投向来看，重点都将投向我国5G产业发展以及新基建。在4G时代，三大运营商竞争的关键点还在于存量用户的转化，而到了5G时代，随着新业务新盈利模式的不断创新，三大电信运营商竞争的关键点已经转向，政企客户方向的开拓、云网融合扩展等已成为三大运营商发力的新方向。以运营商为代表的高算力需求行业信创应用率先落地，有望带动后续金融、能源、互联网领域的信创进展突破。
齐聚Ａ股将带来什么影响？
首先是对于Ａ股市场来说，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，“三大电信运营商聚首A股，一方面给A股增加了优质蓝筹股与可投资题材，大大优化及改善了A股市场结构，促进A股市场的稳定运行。另一方面也引起了A股市场的大规模扩容，在一定程度上提高了A股的流动性。”
其次是对于产业链来说，回归A股能增加中国电信和中国移动的信息曝光频次，直接带动产业链的协同发展，让更广泛的产业和投资者共享发展红利。从中国电信公示的2021年服务器集中采购项目中标名单，华为、紫光华山、浪潮、曙光等厂商中标，国产芯片数量占到本次公布服务器的20％，达到2.48万台。从价值量上来看，根据中标结果测算，鲲鹏占其中55％，HG占比45％。电信行业率先开展行业信创，性能最好的海光、鲲鹏成为主要受益芯片厂商。
加快转型发展迎价值回归
目前，国内三大运营商的估值水平远低于欧美龙头运营商的平均水平，全球运营商平均市净率是中国三大运营商的7.6倍；用市盈率衡量，全球运营商平均估值则为中国三大运营商的2.7倍，而用EV/EBITDA（企业价值倍数）衡量的结果是5.1倍。
华泰证券研报认为，中国电信运营商在行业政策、竞争环境、成长预期以及经营效率等方面正在经历显著变化。一方面，在国内5G用户渗透率快速提升，以及行业竞争有望趋于理性背景下，国内运营商移动业务营收有望于未来三年持续回暖。另一方面，5G应用发展有望催生To B市场机遇，未来企业上云和数字化转型将给运营商带来更为广阔的增长空间，产业数字化业务有望成为国内运营商新的增长点，营收占比有望持续快速提升。总之，运营商有望在业绩增长提速、回报期延长、资本开支及费用可控等驱动下取得长期良好的投资回报，行业价值重估可待。
通信专家马继华也认为，最不被看好的三家运营商将成数字经济股票中的定海神针。目前，三大运营商一是要做好业务，通过5G新基建等服务社会；二是要加强经营，实现企业创新发展；三是要加强资本运营，为投资者提供价值。 
