2012年1月5日,多家媒体报道称“三网融合第二批试点扩容 CNTV独享平台建设权”,公司股价应声下挫,从15.11元跌至10.68元,跌幅高达30%。

2012年1月20日,我们在周报中指出,“该事件印证了我们前期对公司的忧虑,即CNTV的存在是公司的潜在风险。就公司而言,CNTV的强势竞争、IPTV发展的前景未明是主要风险,但经历前期的大幅调整后,我们认为,公司估值优势开始显现,故将其首次放入我们的模拟组合。” 自此以来,公司股价大幅反弹19.5%(同期上证指数基本持平),表现强劲。

2012年2月1日,SMG与CNTV的合作公告证明,此前市场的负面反应有过度之嫌。理由如下:一、百视通作为已经完成借壳的上市公司,在被行政要求付出任何兑价时都不可能不考虑到广大股东的利益;二、百视通作为我国IPTV的拓荒者和与电信运营商合作的成功实践者,在各项技术标准和市场运营上都具有丰富经验,拥有用户也是全国目前现存IPTV用户的主体,因此在谈判中具有一定话语权,广电总局在做出协调时也必须考虑到。

此次双方合作的大背景是“三网融合”提速。2011年12月30日,国务院办公厅印发公告三网融合第二阶段试点城市名单,包括主要省会城市的42个城市位列其中,范围之大超过市场预期。在第一批阶段12个城市的试点中,百视通只分到上海、哈尔滨、大连、厦门4个,CNTV分到北京、青岛、绵阳、深圳、长株潭、南京、武汉、杭州8个,但最终百视通在三网融合方面做出“上海实践”堪称典范,交出的成绩单也远好于CNTV。这些成绩和经验的积累或使百视通在未来几年三网融合全国推广中占据有利地位,或在未来合资公司的实际运营中起到积极作用。

目前在成立合资运营公司具体的进展方面,由于广电总局的态度坚决,进展很快,百视通和CNTV双方已经参加了IPTV播控平台合并仪式。双方谈判的顺利程度和合作推进的速度都超过预期。对于未来双方的分成比例这个市场比较关心的问题,双方均未公布。我们认为,考虑到百视通在IPTV领域积累的技术和运营优势,未来合资运营公司的业务收入并不会简单按双方在合资公司内的出资比例分成。