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巨无霸低调上市市值超过2000亿 三问中国铁塔IPO

http://www.c114.com.cn ( 2018/8/13 13:54 )

咚!一声锣响,中国铁塔股份有限公司正式在香港上市,在圆满完成当初定下的“三步走”战略的同时,也创下了一个纪录:募集资金约543亿港元,成为今年以来全球最大IPO。

这一声锣响,敲出了一个估值千亿级别的“巨无霸”,也敲出了三个问号。投资者最关心的是铁塔公司如何摆脱对三大运营商的依赖?同行最关心的是铁塔公司是否还会招人?内部员工最关心的是上市后是否会实行全员持股?

第一问 能否摆脱对三大运营商的依赖?

在招股书里,铁塔公司十分坦诚地提示了风险,那就是它对三大运营商的过度依赖。毕竟,铁塔公司近99%的收入来自运营商,这是它最大的心病,铁塔公司自己给出的解决之道是深化共享做后盾,5G建设秀肌肉。

三大运营商既是股东又是客户,所以铁塔公司的议价能力较低。这从博弈了半年之久的《商务定价协议》就可以看出,双方就铁塔的租金一直谈不妥,站在运营商的立场,将铁塔交给铁塔公司建设运维后,成本就无法灵活控制;站在铁塔公司的立场,房租等成本压力很大,只能尽力控制成本。好不容易签订了协议,运营商还一度降低租金,因此当年塔类业务收入减少了近41亿元人民币。要知道,2017年,铁塔公司的税前利润只有26.85亿元人民币。

当然,铁塔公司上市是双赢之举。

上市后,铁塔公司有钱了,30%用于偿还资本开支及运营资金的银行贷款,可以解决自身负债高的问题。另一方面,可以有资金来投入新的业务增长点。

5G是铁塔公司的开源契机,根据沙利文报告,到2022年,预计中国市场5G基站数量将达到243万座,目前铁塔公司手里的铁塔数量是187万多座,占中国市场的份额为96.3%,由此推算,中国市场目前共有194万座左右。未来四年,中国还需新建49万座铁塔来应对5G的需求,这相当于铁塔公司过去三年新建的铁塔数量。

深化共享模式是铁塔公司的节流之举,通信塔和社会塔的双向开放共享是接下来的重点计划。目前,铁塔公司可以统筹的杆塔资源库已经达到千万级别,包括700多万路灯杆、监控杆,300多万电力塔以及187万存量铁塔。

通过利用社会塔改造基站,铁塔公司已经节省了2亿元投资额。截至今年6月,其跨行业租户的数量由2000多个快速增长至5.7万个,2018年上半年收入3.7亿元,去年全年收入1.7亿元,收入规模增加了一倍多,但对整体收入的贡献还不大。

可以看出,铁塔公司想要尽力改变对三大运营商过度依赖的问题,但在新业务未成规模之前,铁塔公司仍旧会面临盈利难的问题。

第二问 上市后是否会实行员工持股?

不久之前,小米上市了,超过三分之一的员工持股,一时之间,“我是小米第n号员工”,成了一种炫富句式。

在铁塔公司上市前夕,员工内心也一直满怀期待。在与多位铁塔公司内部员工交流后发现,股权激励一直是潜在驱动力。

上市是铁塔公司成立之初的既定目标,当初做出“走!去铁塔公司应聘去”这个决定时,最大的动力是压力,面对无休止的指标压力,累觉不爱。但更大的动力是,面对几年甚至十年不涨的工资,满怀全员持股的期待,他们选择出走,到铁塔公司去赌一把。毕竟,成为“元老”才有“我是铁塔公司第n号员工”的那一天。

移动来的略降,联通来的略涨,电信来的持平。”长久以来,铁塔公司同岗不同酬的现象一直困扰着员工,因为薪酬考虑了原有运营商薪酬继承的问题,必然会有所失衡,铁塔公司急需新的激励机制来平衡前三大运营商员工之间的差距,同时激发员工的新活力。

如今,铁塔公司董事长佟吉禄在上市时透露风声:“上市令公司资金更充足了,计划明年实行期权激励计划。”

相比小米这类互联网公司的激进,带有国企基因的铁塔公司会显得更加“平等”与温和。全员持股的可能性不大,但向来强调扁平化的铁塔公司,可能会比联通混改时股权激励的力度更大。

第三问 人手短缺问题何时能解?

在铁塔公司的官网可以发现,各个省公司最近都开启了火热的社招,粗略计算,全国至少要招聘2400多人。这个数量,相当于它在2015年首次面向社会招聘的规模。

2015年5月,成立不久的铁塔公司正面对着存量接收和新建铁塔的双重压力,员工感叹“5+2”、“白+黑”都不够用。之后的两3年时间里,分批社招的总量在运营商元老员工的基础上翻番。即便如此,铁塔公司目前也只有15000多名员工。

在过去3年时间里,这15000多人再造了一个全球最大的铁塔公司。

目前,中国铁塔拥有187万多座铁塔,而美国铁塔总量只有20万座左右。按国土面积算,中国每10平方公里的铁塔数量为5.3座,而美国仅为0.4座。中国铁塔这个“巨无霸”的诞生,首先得益于中国三大运营商的存量铁塔资源,虽然站在巨人的肩膀上,它自我奔跑的速度也是惊人的。

2017年,每天中国铁塔竖起的铁塔约460个,美国过去花3年时间建成的铁塔数量,中国只花了3个月就完成了。中国铁塔创造了中国速度,也面临着人手短缺的困境。

为什么在上市这个时间点开始社招?因为上市后,要对所有股东负责,盈利便成了铁塔公司最大的目标,要开展新业务,其现有员工数量已经不能很好地支撑。

作者:孙妍   来源:IT时报

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