受新冠肺炎疫情影响，A股自开启鼠年第一个交易日后，监管层就对受波及的上市公司加大政策倾斜力度，适当延长债券融资等相关业务许可有效期；同时，为提振金融市场活力,证监会也发布再融资新规,全面放宽了对A股上市公司的再融资要求。
随着再融资新规的实质性“松绑”，集微网不完全统计，A股有超150家上市公司发布了非公开发行股票预案，其中有23家半导体及产业链上市公司（包括之前定增被否的企业）也发布或调整定增方案，预计募集资金总额达526亿元；同时也有多家基金公司开始布局定增，沉寂多时的定增融资市场再度火热起来。
不过，为了防止部分上市公司利用监管放松的窗口，进行非理性融资以套取资金。证监会也于近日下发了《监管问答》，对此前再融资新规中的“战略投资者”作出详细界定。业内人士表示，增加新规“补丁”提高了参与者的门槛，对定增募资会有一定的影响，但整体定增市场仍然是利好的。
新规政策放宽，23家半导体及产业链企业参与定增
2月14日，证券会正式发布“再融资新规”，给上市公司带来了更宽松的条件。新规从定价、发行对象、锁定期间隔等多个维度，大幅度降低了对A股再融资的监管要求。
相比公开增发、配股、公募可转债、非公开发行优先股等再融资方式，定向增发具有“锁价”、定向引入战略投资者、灵活调节上市公司股权结构、确定性高等优点。自2006年之后，定向增发成为上市公司再融资最主要的方式。
安信证券投资银行部田竹表示， 2016年，通过非公开发行再融资已经达到1.7万亿的规模，增发的企业达到800多家，相当于整个上市公司的1/4。不过， 2017年之后，上市公司定向增发的市场就不是很乐观，很多上市公司拿到批文之后，由于股价的持续下行，以及投资人对三年期定增的产品不认可，所以很难融到钱，在2017年、2018年两年期间终止定向增发的上市公司超过450家。
不过，融资市场有望在今年迎来大转变，自“再融资新规”发布以来，市场明显回暖。据集微网不完全统计，按预案公告日显示，自2月14日《再融资规则》发布以来，已有23家半导体及产业链上市公司发布或调整定增方案，预计募集资金总额达526亿元。
集微网根据公告不完全统计的半导体及产业链企业再融资名单及规模。
从个股层面看，深天马以73亿元拔得头筹，三安光电以70亿元位居其次，中环股份、通富微电则分别以50亿元和40亿元分列第三、第四。
随着融资环境的放松，有行业专家预计2020年再融资市场规模尤其是非公开发行规模将会大幅回升，非公开发行股票规模或将超过1万亿元。
不过，尽管上市公司对融资非常“热情”，但能否募集到资金是一个大问题。有投资者对集微网表示，“再融资新规短期看偏利好，中长期偏空的，要看市场和资金承接力度。虽然解禁期缩短了，且不适用减持新规，但8折+18月/6月也不保险。”
另外，还有一位企业高管对集微网表示，“今年全球都发生疫情，全球经济肯定都不好过，今年业绩能增长的上市公司肯定不多，所以中长期不看好，再怎么放宽定增限制，融资还是很难。”
可见，即使是再融资政策实质性“松绑”，但由于市场不景气，企业还是很难募集到所需的资金。
新规“打补丁”，打击套利伪战投
再融资新规发布之后，大股东或高管参与定增成为普遍现象。目前，在已公布再融资方案中，涉及的半导体及产业链上市公司包括深天马、中京电子、劲胜智能、赛腾股份、聚灿光电等公司的董监高相关人员或股东已确定参与定价定增方案。
对于“董监高”定位战投的合理性，此前已经受到了监管层的质疑。新浪财经意见领袖李峰认为，再融资新规降低了发行底价，缩短了锁定期，有可能诱发企业的套利动机。通过向控股股东、实际控制人、关联方进行定向增发，相关定增对象以远低于市场价的价格获得公司股票，在较短的锁定期后抛售，可能获利颇丰。
比如，深天马发布定增预案中，本次非公开发行股票数量不超过409,624,610股，募集资金不超过730,000万元。其中，长江天马基金拟认购不超过8,192.4922万股，湖北科投拟认购7,094.1981万股，两大对象认购份额所占的比例为37.32%。据悉，长江天马基金是公司控股股东中航国际控股的一致行动人；湖北科投持有公司6.14%的股权，为公司的关联方。
另外，劲胜智能计划以3.7元/股向11名投资者定增发行不超过4.29亿股，募资不超过6.85亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。在这11名认购对象中，认购份额最大的出资人是公司董事长夏军，其认购金额为1.8亿元，占到了此次6.85亿元定增金额的26.28%。
而聚灿光电同样有多名董事、高管参与定增，在其定增预案中，公司以11.29元/股向9名投资者募集资金总额不超过60,345.05万元，用于补充流动资金和偿还银行贷款。其中，公司控股股东、实际控制人、董事长潘华荣以不超过20,322.00万元现金认购股份数量不超过1,800万股；潘华荣表弟孙永杰系公司5%以上股东，以不超过10,612.60万元现金认购股份数量不超过940万股；公司现任董事金道玉以不超过2,258.00万元现金认购股份数量不超过200万股，三个人认购金额共占的比例超过55%。
此外，还有上市公司趁机加大定增募资规模。去年Q4，东山精密公告拟定增募资不超过20亿投建三大项目，此次东山精密新推出修订版非公开发行A股股票方案，发行数量调整为“不超过发行前公司股本总数的30%，即不超过4.82亿股（含本数）”，发行拟募集资金总额不超过28.92亿元，用于投资“年产40万平方米精细线路柔性线路板及配套装配扩产项目”等。
由于定价压低，同时解禁期更短，对于私募者来说确实存在一些投资套利的机会。不过，为了防止“套利”的行为，证监会下发了《发行监管问答——关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》，对此前再融资新规中的“战略投资者”的基本要求作出详细界定。
具体来看“战略投资者”是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益。战略投资者还要能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，显著增强上市公司的核心竞争力和创新能力，带动上市公司的产业技术升级，显著提升上市公司的盈利能力；同时，能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大幅促进上市公司市场拓展，推动实现上市公司销售业绩大幅提升。
一位投资者表示，战投的“打补丁”政策提升了再融资的难度，提高了定增参与门槛，就是要打击套利型伪战投，支持上市公司找到真正的战略投资者。不过，战投者必须在技术、市场、渠道等给上市公司带来实质性的帮助，这对上市公司来说，选择并不多。随着定增参与门槛提高，未来上市公司定增将向着“少而精”的方向发展。 
