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2018/7/4 15:41

技术颠覆与AT&T案裁决成2018年并购市场催化剂

人民邮电报  宋秋爽

据《华尔街日报》报道,今年以来并购市场非常火爆,并购金额有望刷新历史纪录,但推动这股热潮的却并非人们常见的并购催化剂,而是技术颠覆与一桩法庭判决。

Dealogic数据显示,2018年至今,全球共宣布价值2.35万亿美元的并购交易,同比增加57%。按照这一速度,全年并购额有望达到4.8万亿美元,将打破2007年创下的前纪录高位4.3万亿美元。

与2007年以及并购额以微弱差距位居第二的2015年一样,今年以来大规模的并购交易也层出不求。Dealogic数据显示,今年迄今为止,并购额达到或超过100亿美元的交易共有25桩。这一数字也创下同期最高纪录,2007年上半年创下的原最高纪录为20桩。

并购交易活跃的大背景是经济增长越发稳健,这给了公司首席执行官开展交易的信心,是促成交易的关键因素。另一个原因是,利率虽然还维持在低位,但这一局面可能不会持续太久,而股价还在纪录高位附近徘徊。

但还有一个因素变得至关重要:亚马逊、Netflix以及硅谷巨头对媒体和医疗保健等行业领头羊构成的愈演愈烈的威胁。亚马逊和Netflix视频流媒体服务越来越受欢迎,这迫使华特迪士尼公司等传统媒体公司选择通过合并来应对这些竞争和威胁。与此同时,亚马逊也在更深度地进入医疗保险行业,触发了这个行业的迅速整合

今年6月,迪士尼同意斥资713亿美元收购21世纪福克斯公司娱乐资产,超过了康卡斯特的出价。今年3月,信诺同意斥资540亿美元收购药品福利管理公司Express Scripts Holding Co.。

另外,CVS Health Corp.正寻求以近700亿美元收购安泰保险公司,这也是一桩具有类似意义的交易。

摩根大通并购业务全球董事长Kurt Simon称:“有许多行业正在快速演变,正在被科技所改变,这迫使相关公司寻找并购机会,以提升竞争力和战略地位。”摩根大通最近为AT&T收购时代华纳公司的巨额交易提供咨询。

今年6月,法官裁定AT&T可以继续推进其斥资800多亿美元收购时代华纳的交易,这对于其他类似交易是一种鼓舞。美国政府曾试图阻止这一交易,担心会破坏付费电视市场的竞争环境。AT&T则主张,这项交易有助于该公司与科技巨头更有效地竞争。这项裁决预计将鼓舞那些一直在考虑进行大手笔、具有转型意义的收购交易的公司。

Sullivan & Cromwell LLP合伙人Frank Aquila称:“我从这项裁决中得到的信息是,法庭不会允许美国反垄断执法部门偏离传统道路,将以21世纪的眼光看待竞争格局。”他最近几年为许多跨国公司提供了并购咨询。

他说,如今这项裁决的结果已经很清楚,高管们也有时间弄清近期税法改革的影响,那么2018年下半年至少会像上半年一样忙碌。

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